Nuages de traine - Brise soutenue

Le vent fort soufflant sur les marchés financiers internationaux depuis la mi-août a repris les traits d'une brise soutenue en perdant plus de 30% de sa puissance ces dix derniers jours : c'est en effet le facteur de réduction connu dans la période par l'indice de volatilité VIX (indice mesurant le degré d'agitation des marchés américains http://www.cboe.com/vix/).

En réponse aux injections successives de dizaine de milliards d'euros par les banques centrales (Europe, Etats-Unis, Japon) sur leurs marchés monétaires respectifs et dans l'espoir d'une baisse des taux par la Réserve Fédérale américaine le 18 septembre prochain, les professionnels de la bourse pourraient, pour un temps, mettre de côté leurs préoccupations et probablement redéployer un peu de voilure sur les marchés actions.

Ainsi, les effets de la perturbation creusée outre-atlantique par la crise des prêts hypothécaires à risque semblent provisoirement atténués mais la propagation de ses causes réelles dans l'économie internationale est-elle contenue? Dans le doute et dans l'attente de chiffres sur la consommation américaine intégrant réellement le choc du mois d'août, les investisseurs devraient tenter de faire bonne figure dans les quelques semaine à venir. Ils garderont néanmoins en tête ces mots du président de la Réserve fédérale américaine, Ben Bernanke, prononcés lors d'une conférence sur "Les accélérateurs financiers et la chaîne du crédit au XXIième siècle" le 15 juin dernier à Atlanta (http://www.federalreserve.gov/BoardDocs/Speeches/2007/20070615/default.htm). "Les variations de prix des actifs immobiliers pourraient avoir un impact sur l'emprunt et la consommation allant bien au-delà du traditionnel effet de richesse". Le propriétaire d'un bien immobilier dont la valeur décroit a non seulement tendance à réduire sa consommation pour mettre un peu d'épargne de côté mais il voit en plus ses conditions d'accès au crédit devenir plus difficiles et plus chères : l'impact sur la consommation est donc double.