AI and Geoeconomics

C27 Euro area spot yield curves Malgré l’échec lundi dernier du candidat à la présidence de la République choisi par le gouvernement de coalition en Grèce et la montée en puissance du parti anti-austérité du parti Syriza, les marchés n’ont pas connu pour autant de mouvement de panique cette semaine.   Soutenus par les déclarations de Mario Draghi sur les risques persistants de déflation dans le journal allemand Handelsblatt, les taux Espagnols et Italiens ont même un atteint des points bas historiques http://ow.ly/GK4lp . La courbe moyenne des taux en Europe a même poursuivi son mouvement de torsion consistant à se creuser dans le négatif à court terme et s’aplatir sur le long terme (voir graphique ci-contre). En d’autres termes les marchés considèrent comme crédible l’annonce par Mario Draghi d’un « franchissement du Rubicon », pour reprendre les mots Jean-Pisany Ferry (@pisaniferry) économiste et commissaire général de France Stratégie http://ow.ly/GK4RI , ...

Herman Van Rompuy, actuel président du Conseil Européen (organe exécutif de l'Union Européenne), a déclaré ce jour que les 17 pays européens partageant une monnaie commune devait aller plus loin dans l'alignement de leurs politiques économiques. Alors qu'une réunion des ministres des finances de l'eurogroupe se tiendra ce soir pour notamment passer en revue le mécanisme de soutien des pays financièrement fragilisés de la zone euro, les discussions sur la succession de Jean-Claude Trichet  à la tête de la BCE se poursuivent en coulisses. L'acceptation d'une candidature allemande serait une bonne nouvelle pour Angela Merkel et pour l'euro.

Le Japon est intervenu à hauteur de 2.125 milliards de yens (19 milliards d'euros) sur le marché des changes entre le 30 août et le 28 septembre pour faire baisser sa devise face au dollar et à l'euro. La mesure semble avoir un effet durable sur le rapport EUR/JPY. En revanche les autorités américaines (la FED est-elle intervenue?) semblent avoir réussi à inverser à nouveau la tendance (voir USD/JPY ci-dessus).  La BCE envisage t-elle des mesures non-conventionnelles pour contrer le renchérissement de l'euro?

Entre les banques centrales européennes et la réserve fédérale américaine une ligne de communication d’urgence est maintenant établie afin d’intensifier la collaboration transatlantique et éviter la faillite du système financier occidental. Selon le Financial Times du 21 mars 2008, une action coordonnée des banques centrales pour un rachat massif des produits financiers adossés aux subprimes serait à l’étude. Il s’agit d’enrayer un cercle vicieux : les ventes forcées d’actifs par les banques et les fonds d’investissement provoquent la chute des prix de ces actifs et par conséquent des dépréciations fortes au bilan de ces institutions qui se retrouvent dans des conditions encore plus difficiles pour accéder à une liquidité devenue rare. Le crédit devient alors de plus en plus cher et de plus en plus restreint ; d’où la contagion à l’économie réelle : l’emprunt pour les entreprises et les particuliers devient de plus en plus difficile, la croissance et la consommation s’enrayent à leur t...

Mardi 11 décembre, la Réserve fédérale américaine, n’a accordé aux opérateurs financiers une baisse de son taux directeur que de 25 points de base alors que la majorité espérée encore un geste plus fort. Exprimant violemment leur frustration, les marchés d’actions ont perdu plus de 2% en quelques heures. Pour tenter d’apaiser le manque de liquidité sur les marchés depuis la crise financière apparue cet été, une coalition de cinq banques centrales, la Réserve fédérale (Fed), la Banque centrale européenne (BCE), la Banque d'Angleterre, celle du Canada et de la Banque nationale suisse ont annoncé un nouveau système d'attribution de liquidités par enchères. Mais cette formule de transition, représentant environ 80 milliards de dollars au total, est jugée insuffisante par les institutions financières : le taux Euribor à trois mois se situait à 4,948% jeudi contre 4,953% mercredi. En temps normal, il devrait osciller autour de 4,2 à 4,25%. De nouvelles larmes ont été par ailleurs ver...

Inquiétude sur le marché du travail aux Etats-Unis « Le marché du travail vient s’ajouter à la liste des raisons qui inquiètent le consommateur américain » déclarait ce week-end Nigel Gault, économiste en chef de l’institut d’analyse économique Global Insight ; « si l’emploi faiblit, il en sera de même pour la consommation ». Selon l’institut il est donc fortement probable que la Réserve fédérale américaine baisse à nouveau son taux directeur d’un quart de point. Son but : éviter le resserrement du crédit sur les PME américaines qui génèrent 80% des créations d’emploi aux Etats-Unis ! L’emploi au cœur de la mission de la banque centrale américaine Sur le site internet de la Fed [1], on peut lire que l’objectif premier de la banque centrale est : « conduire la politique monétaire de la nation en agissant sur la monnaie et les conditions de crédit dans l’économie afin de favoriser un emploi maximum, des prix stables et des taux d’intérêts long-terme modérés ». En se focalisant sur l’empl...

Les mêmes faits, éclairés sous des angles différents, ont provoqué la semaine dernière des effets contraires : sur l'un des sites d'information financière internationale les plus consultés par les professionnels des marchés de capitaux, www.bloomberg.com , détenu par le maire de New York Michael Bloomberg, on pouvait lire vendredi 27 juillet que de mauvaises nouvelles économiques - la poursuite des baisses du marché de l'immobilier aux Etats-Unis (cause première de la crise de l'été) – avaient porté le marché des actions US en séance du jeudi 27 septembre à son plus haut niveau depuis le mois de juillet parce que ces signes de faiblesse rendaient plus probables de nouvelles baisses de taux par la Réserver Fédérale. Il a fallu attendre la déclaration du Président de la banque fédérale de St Louis, William Poole, affirmant que les marchés ne devaient pas considérer comme acquise la perspective de nouvelles réductions de taux pour voir le marché des actions partir à nouvea...