AI and Geoeconomics

Source : Duffie, Darrell , Market Making Under the Proposed Volcker Rule (January 16, 2012). Rock Center for Corporate Governance at Stanford University Working Paper No. 106. Also available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1990472  or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1990472 In a section of the Dodd-Frank Act commonly known as “the Volcker Rule,” Congress banned proprietary trading by banks and their affiliates, but exempted proprietary trading that is related to market making, among other exemptions. Proprietary trading is the purchase and sale of financial instruments with the intent to profit from the difference between the purchase price and the sale price. Market making is proprietary trading that is designed to provide “ immediacy ” to investors. For example, an investor anxious to sell an asset relies on a market maker’s standing ability to buy the asset for itself, immediately. Likewise, an investor who wishes to buy an asset often calls on a mark...

La Règle Volcker La Règle Volcker (« RV ») est une annexe de 530 pages de la loi Dodd-Frank. La version du 12 octobre 2011 est consultable ici : http://www.sec.gov/rules/proposed/2011/34-65545.pdf  La RV vise à interdire aux banques commerciales l’activité de « trading pour compte propre », activité qu’il lui faut donc au passage définir et caractériser (RV – Subpart B – Proprietary Trading – pp 389-412) en faisant appel à des notions subtiles liées à la nature des sous-jacents mais également à la durée (inférieures ou supérieures à 60 jours) des positions prises dans le marché. La RV tente également de distinguer ce qui relève de l’activité d’animateur de marché (market-maker) de celle de trading pour compte propre. Un critère de différenciation clé est la proportion de risque portée par la banque pour délivrer le service d’intermédiation qu’elle est censée fournir à ses clients. Le régulateur devra donc utiliser un certain nombre d’ind...