La fin de la bulle dollar ?
Avec la publication la semaine dernière d’un indice des prix à la consommation (CPI) américain moins élevé qu’attendu, le dollar a amorcé un nouveau mouvement de baisse. Sur une base annuelle l’inflation est en effet ressortie à 3,9% : un chiffre en dessous des craintes des acteurs du marché qui en ont déduit un peu rapidement que la Réserve fédérale pourrait ainsi garder son taux directeur à 2% durablement. Cette nouvelle baisse du dollar ressemble toutefois à une réaction assez impulsive du marché. En effet une analyse plus fine de la dynamique de l’inflation laisse apparaître une inflation en forte accélération. Le CPI publié agrège aussi bien des données récentes que des données remontant au printemps 2007 avant la flambée des matières premières et agro-alimentaires. De ce fait la dynamique réelle court terme de l’inflation est lissée. Sur les 3 derniers mois, le CPI a en réalité progressé de 1,2%, soit à un rythme annuel de 4,8% !! L’efficacité des mécanismes d’urgence mis en...