AI and Geoeconomics

Alors que les vertus de la diversification annoncées par la théorie moyenne-variance (Markowitz) continuent d'orienter l'industrie de la gestion d'actifs vers la production de portefeuilles fortement diversifiés, alors même que la crise financière actuelle et la forte visibilité de phénomènes non-gaussiens conduisent les investisseurs à s'interroger sur la validité permanente du paradigme Moyenne-Variance, il nous a semblé intéressant de nous arrêter sur de nouvelles tendances, un retour à des investissements de conviction sur des portefeuilles plus concentrés et de s'interroger sur le cadre théorique pouvant rendre à ces portefeuilles non-diversifiés, le statut de portefeuilles d'équilibre. Dès la fin des années 70, Simkowitz et Beedles dans [1] développaient l'idée qu'un investisseur prenant en compte le troisième moment de la distribution des rendements de ses supports d'investissements (actions, obligations, matières premières, devises ...) pou...

Coefficient d'asymétrie Voir Coefficient de dissymétrie Coefficient de dissymétrie Moment centré d’ordre 3, normalisé par le cube de l’écart-type Ratio de Sharpe Rendement moyenne excédentaire au taux cours divisé par la volatilité d'un support d'investissement (titre vif, fonds) donné. Il mesure la capacité du support en question de convertir de la volatilité en performance (un ratio de Sharpe de 1 veut dire que pour 1% de volatilité en plus, l'investissement produira 1% de rendement en plus). Notons que le ratio de Sharpe calculé sur une période donné ne prend pas en compte les évènements rares non Gaussien – il reste toutefois pertinent intra-cycle spéculatif (haussier ou baissier). Skewness Voir Coefficient de dissymétrie Taux de change nominal Le taux de change nominal est le taux auquel un individu peut échanger une devise contre une autre. Taux de change réel Alors que le taux de change nominal mesure le prix relatif de deux monnaies, le taux ...

Les fortes secousses sur les marchés financiers la semaine dernière ont conduit ce week-end les 16 pays de la zone euro à agir de concert en prenant des mesures fortes. En effet dans le cadre d'une réunion de l'Eurogroupe convoquée par son président Jean-Claude Junker, appuyé par plusieurs chefs d'États Européens dont Nicolas Sarkozy et Angela Merkel, par le président de la Commission européenne José Manuel Barroso et le président de la banque centrale européenne, Jean-Claude Trichet, les pays européens ont pris des mesures politiques historiques: - création d'un fonds d'urgence européen doté de 750 milliards d'euros, - autorisation de la Banque Centrale Européenne à acheter de la dette souveraine européenne. Cette réponse forte et coordonnée des Européens est la preuve que les fragilités financières et économiques actuelles de l'Europe ne sonnent pas nécessairement le glas de l'Union. L'effet a même été inverse: celui de resserrer les rangs de l...