QE2 : anticipations ou attentes d’inflation?

Les marchés financiers hésitent : les mesures de Quantitative Easing (assouplissement quantitatif) seront-elles efficaces pour stimuler une inflation qui stagne bien en dessous du niveau cible de la Fed à 2%.

Les anticipations d’inflation, mesurée par exemple à travers le différentiel de rendement entre les obligations gouvernementales 5 ans et les papiers de même maturité protégés de l’inflation, sont incertaines depuis quelques jours. 

Une reprise de l’inflation constituerait une bonne nouvelle pour l’économie si cet effet miroir correspondait à une réalité durable puisqu’il existe une relation de corrélation positive entre l’inflation et l’évolution de l’emploi mais cette évolution si rapide est-elle réaliste ? 

L’écart de production (output gap) reste fortement négatif  ou « marqué » comme le déclarait pudiquement Mark Carney gouverneur de la banque du Canada devant le Comité permanent des finances de la Chambre des communes le 26 octobre 2010 à Ottawa (Ontario) :

• « La Banque juge que l’écart de production est un peu plus marqué et que l’économie retournera à son plein potentiel d’ici la fin de 2012, plutôt qu’au début de cette année-là comme elle l’avait anticipé en juillet.
• Les perspectives en matière d’inflation ont été révisées à la baisse et on prévoit maintenant que tant le taux d’augmentation de l’IPC global que celui de l’indice de référence convergeront à 2 % d’ici la fin de 2012, à la faveur de la résorption graduelle de l’offre excédentaire dans l’économie et des attentes d’inflation qui demeurent fermement ancrées. »

L’ « anticipation » devient « attente », l’inquiétude reste présente…