AI and Geoeconomics

Les mêmes faits, éclairés sous des angles différents, ont provoqué la semaine dernière des effets contraires : sur l'un des sites d'information financière internationale les plus consultés par les professionnels des marchés de capitaux, www.bloomberg.com , détenu par le maire de New York Michael Bloomberg, on pouvait lire vendredi 27 juillet que de mauvaises nouvelles économiques - la poursuite des baisses du marché de l'immobilier aux Etats-Unis (cause première de la crise de l'été) – avaient porté le marché des actions US en séance du jeudi 27 septembre à son plus haut niveau depuis le mois de juillet parce que ces signes de faiblesse rendaient plus probables de nouvelles baisses de taux par la Réserver Fédérale. Il a fallu attendre la déclaration du Président de la banque fédérale de St Louis, William Poole, affirmant que les marchés ne devaient pas considérer comme acquise la perspective de nouvelles réductions de taux pour voir le marché des actions partir à nouvea...

En décidant de baisser le taux directeur de la Réserve Fédérale américaine de 5,25% à 4,75%, les membres du Federal Open Market Committee ont soufflé un vent doux sur les marchés financiers provoquant ainsi des ascendants thermiques sur les bourses mondiales d'une grande vigueur : le CAC 40 et le Dow Jones ont par exemple gagné plus de 3% la semaine dernière. Les inquiétudes des semaines passées sont-elles pour autant subitement dissipées? En baissant son taux directeur, la Réserve fédérale a voulu tout d'abord contrer les rafales descendantes puissantes observées depuis l'été sur des marchés financiers qui subitement reconnaissaient que le rythme de progression des actifs boursiers ces quatre dernières années, près de 15% par an avec une régularité et un optimisme étonnants, était exagéré. "Le marché" a ce pouvoir d'agréger les croyances individuelles des opérateurs et les turbulences de cet été peuvent, à ce titre, être vues comme une forte auto-déception de...

Une brume épaisse recouvre la vallée des petits porteurs et limite fortement l'observation des dynamiques de plus haute altitude. Certes les nouvelles les plus accessibles, notamment pour le grand public américain, semblaient rassurantes la semaine dernière. Le groupe de presse Bloomberg soulignait par exemple vendredi 14 septembre 2007 que l'indice Dow Jones Industriel venait de réaliser cette semaine sa plus forte hausse hebdomadaire (+2,58%) depuis le mois d'avril! Le jour précédent les cours des constructeurs automobiles progressaient de manière significative avec une hausse de plus de 5% sur la seule journée de jeudi du titre General Motors suite à la publication dans le Wall Street Journal de recommandations à l'achat par la banque Citigroup. Le cours de l'action de Countrywide Financial Corporation, acteur important du crédit immobilier aux Etats-Unis au bord de la faillite cet été, gagnait de son côté plus de 15% sur la fin de la semaine après l'annonce ...

Les fonds d'investissement exposés à la crise du crédit hypothécaire à risque, comme par exemple une certaine gamme de produits monétaires dynamiques (ou encore fonds de trésorerie dynamique ), pourraient ne pas être les seules embarcations à avoir souffert dans la tempête. Une autre catégorie de fonds pourtant très "glamours" ont été et continuent d’être chahutés dans la tourmente: certains fonds dits quantitatifs équipés de techniques mathématiques pour guider leurs décisions d’investissement. Depuis le début du XXième siècle, les mathématiques exercent ce pouvoir d'attraction sur les gérants de fonds. Déjà en 1936, l'économiste John Maynard Keynes avertissait la communauté financière : "une trop grande proportion des modèles "mathématiques" récents appliqués à l'économie ne sont que de simples concoctions, aussi imprécises que les hypothèses initiales sur lesquelles elles reposent, elles conduisent leurs auteurs à perdre de vue les complexi...

Les conditions dépressionnaires, provoquées cet été par la crise des crédits hypothécaires à risque aux Etats-Unis, restent actives - la volatilité des marchés actions s’est légèrement renforcée la semaine dernière. L’anticyclone de la Réserve Fédérale et plus généralement des banques centrales occidentales, centré ce week-end sur la station de montagne de Jackson Hole (Etat de Wyoming, Etats-Unis) pour une conférence réunissant banquiers et économistes de toute la planète, n’est pour l’instant pas sûr de vouloir s'imposer. D’une part : l’augmentation du coût réel du crédit peut représenter un frein aux investissements des entreprises et à la consommation des ménages et peut, par conséquent, provoquer un ralentissement de la croissance aux Etats-Unis et en Europe. Dans cette optique, les banques centrales se tiennent prêtes à baisser le coût de l’argent. D’autre part : une réduction des taux d’intérêts, dans les semaines à venir, représenterait un réel coup de pouce pour les instit...