AI and Geoeconomics

Le gouverneur de la Banque du Canada, Mark Carney, a commenté Mercredi 13 avril la publication de son Rapport sur la politique monétaire. Rappel : l’approche de l’inflation par la Banque du Canada (quelques définitions) Inflation Mouvement persistant à la hausse, au fil du temps, du prix moyen des biens et des services, c'est-à-dire du « coût de la vie ». Indice des prix à la consommation (IPC global) Mesure de l'évolution des prix publiée par Statistique Canada et obtenue en comparant le prix de détail d'un « panier à provisions » typique de biens et de services à deux dates différentes. Indice de référence Variante de l'indice des prix à la consommation qui exclut huit des composantes les plus volatiles de ce dernier (les fruits, les légumes, l'essence, le mazout, le gaz naturel, les intérêts sur les prêts hypothécaires, le transport interurbain et le tabac — qui représentent 16 % du panier de l'IPC) ainsi que l'effet des modifications des impôts indi...

Herman Van Rompuy, actuel président du Conseil Européen (organe exécutif de l'Union Européenne), a déclaré ce jour que les 17 pays européens partageant une monnaie commune devait aller plus loin dans l'alignement de leurs politiques économiques. Alors qu'une réunion des ministres des finances de l'eurogroupe se tiendra ce soir pour notamment passer en revue le mécanisme de soutien des pays financièrement fragilisés de la zone euro, les discussions sur la succession de Jean-Claude Trichet  à la tête de la BCE se poursuivent en coulisses. L'acceptation d'une candidature allemande serait une bonne nouvelle pour Angela Merkel et pour l'euro.

Edmond Malinvaud.  Voies de la recherche macroéconomique , Odile Jacob, 1991,  ISBN 2738101135   [Chapitre 13 - Débats sur l'induction économétrique] La macroéconomie a souvent pour objet des relations de cause à effet. Certains débats relatifs à sa méthodologie ont porté tantôt sur le sens à donner à la notion de causalité tantôt sur les moyens grâce auxquels l'existence d'une causalité pouvait être testée. Nous ne considérons pas à nouveaux les enjeux quelque peu généraux de ces débats puisque nous les avons considérés à la fin du chapitre 10 . Mais il nous reste à compléter brièvement ce que nous avons dit alors.   La causalité entre une grandeur z et une grandeur y, hypothèse introduite au moment de la spécification d'une théorie, est difficilement justiciable d'un test économétrique. C'est pourquoi les économètres lui substituent souvent une propriété voisine, mais non identique, celle de "causalité à la Granger", c'est-à-dire d'anté...

Texte fondamental : Edmond Malinvaud. Voies de la recherche macroéconomique , Odile Jacob, 1991,  ISBN 2738101135   [Fin du Chapitre 10 - La validation des hypothèses]  Les hypothèses, les lois et les théories économiques, se formulent souvent en termes de causalité ; elles peuvent même comporter la spécification d’un mécanisme censé garantir la nécessité des relations de cause à effet. Elles permettent alors l’énoncé immédiat de propositions prescriptives : si l’on veut obtenir tel résultat, il convient d’intervenir de telle façon sur telle grandeur jouant le rôle de cause. Cet aspect causal doit-il être soumis à validation ? Comment peut-il l’être ? […] L’usage de l’idée de causalité dans les sciences, surtout en physique, a été fort débattu et même, à une certaine époque, regardé avec tant de suspicion que certains en ont quasiment interdit l’usage. Mais c’est une idée difficile à éliminer, surtout pour ceux qui appliquent les résultats scient...

A partir de l'article de Karim Abdel-Motaal (portfolio manager chez GLG Partners) dans le Financial Times du Mardi 16 Novembre 2010. Un observateur non averti peut être tenté de penser que la question des déséquilibres entre monnaies constitue aujourd'hui l'enjeu premier de la crise financière internationale et que la correction de ces déséquilibres est l'étape première pour sauver l'économie mondiale. Cela serait une erreur. Les défis verbaux entre chinois et américains sur la réévaluation de la monnaie chinoise (Yuan ou Renminbi) sont de bon ton par les temps qui courent mais n'assistons nous pas en réalité à une agitation politique visant pour chaque dirigeant à faire bonne figure devant son peuple? Les excédents des balances commerciale et courante chinoises ne sont que le reflet du déséquilibre entre l'épargne et l'investissement en Chine.  Le taux d'épargne en Chine atteint en effet le niveau record de 50% du PIB. Tout tentative de résol...

Les marchés financiers hésitent : les mesures de Quantitative Easing (assouplissement quantitatif) seront-elles efficaces pour stimuler une inflation qui stagne bien en dessous du niveau cible de la Fed à 2%. Les anticipations d’inflation, mesurée par exemple à travers le différentiel de rendement entre les obligations gouvernementales 5 ans et les papiers de même maturité protégés de l’inflation, sont incertaines depuis quelques jours.  Une reprise de l’inflation constituerait une bonne nouvelle pour l’économie si cet effet miroir correspondait à une réalité durable puisqu’il existe une relation de corrélation positive entre l’inflation et l’évolution de l’emploi mais cette évolution si rapide est-elle réaliste ?  L’ écart de production  (output gap) reste fortement négatif  ou « marqué » comme le déclarait pudiquement Mark Carney gouverneur de la banque du Canada devant le Comité permanent des finances de la Chambre des communes le 26 octobre ...

L'anticipation de reprise économique vue dans le miroir des marchés financiers est actuellement positivement corrélée aux anticipations d'inflation. Ces anticipations peuvent elles-mêmes se mesurer dans l'écart de rendement entre les obligations 5 ans et les obligations de même maturité protégée de l'inflation. Ainsi, l' inflation implicite 5 ans  (break-even inflation) était cotée vendredi sur les marchés  américains à 1,78%, soit une croissance de près de 28% depuis son plus bas du second semestre 2010 (atteint le1er septembre 2010). Notre indicateur implicite accorde actuellement la note de 12/20 à la reprise économique américaine.