AI and Geoeconomics

Antonio Modigliani - Auto-portrait 1920 Extraits de  Antonio R. Damasio,  Spinoza  avait raison : joie et tristesse, le cerveau des émotions ,  Odile Jacob , Paris, 2003, 346 p. « L’évolution semble avoir assemblé la machinerie cérébrale de l’émotion et du sentiment par acomptes. Premièrement est venue la machinerie produisant les réactions à un objet ou à un évènement, en lien direct avec cet objet ou ces circonstances – c’est la machinerie de l’émotion. Deuxièmement est venue la machinerie produisant une carte cérébrale et puis une image mentale, une idée, laquelle correspond aux réactions précédentes et à l’état de l’organisme qui en résulte – c’est la machinerie du sentiment.                 Le premier procédé, c'est-à-dire l’émotion, permet aux organismes de répondre de façon efficiente, mais pas de façon créative, aux circonstances favorisant la vie ou la metta...

Inger à la plage,  Edvard Munch , 1889 Dualité Onde - Corpuscule Au-delà des chocs économiques, politiques, géopolitiques ou climatiques imprévus et imprévisibles, au-delà du bruit blanc permanent qui anime les marchés financiers, n’existe-t-il pas une limite encore plus intrinsèque à l’observation et à la mesure de ces marchés et donc a fortiori une limite à leur connaissance et à leur prédictibilité ? Dans cet article nous présentons l’idée que, même protégée des chocs évènementiels, la finance de marché contient en elle une nature duale :           une nature « corpusculaire » correspondant à l’équilibre à court terme de l’offre et de la demande,           une nature « ondulatoire » correspondant à l’influence d’ondes informationnelles se propageant d’agent en agent économique ; les cycles économiques appartenant à cette catégorie. ...

C'est le terme employé pour désigner les établissement financiers d'importance systémique dans le cadre de Bâle III (G20) et Dodd-Frank (Etats-Unis). Bâle III permettra de mieux appréhender le risque systémique découlant des interrelations et des expositions communes des divers établissements. Le principe fondamental, à cet égard, vise à s’assurer que les normes sont calibrées aussi en fonction de la place qu’occupe chaque établissement au sein du système tout entier, et pas seulement en fonction du risque qu’il représente à titre individuel. Le CSF (Conseil de stabilité financière) et le Comité de Bâle réfléchissent à plusieurs mesures qui s’appliqueraient aux établissements financiers d’importance systémique ( SIFI , systemically important financial institutions). Dans le cadre de Bâle III, il a été convenu que de tels établissements devraient avoir une capacité d’absorption des pertes supérieure aux normes annoncées. Les travaux se poursuivent pour définir, dans leu...

Michel Foucault. Les mots et les choses , Editions Gallimard 1966. [Chapitre 6.  Échanger ] La théorie de la monnaie et du commerce répond à la question : comment, dans le mouvement des échanges, les prix peuvent-ils caractériser les choses, -- comment la monnaie peut-elle établir entre les richesses un système de signes et de désignation? La théorie de la valeur répond à une question qui croise celle-ci [...]: pourquoi y-a-t-il des choses que les hommes cherchent à échanger, pourquoi les unes valent-elles plus que les autres, pourquoi certaines, qui sont inutiles, ont-elles une valeur élevée, alors que d'autres indispensables, sont de valeur nulle? Il ne s'agit donc plus de savoir selon quel mécanisme les richesses peuvent se représenter entre elles (et par cette richesse universellement représentative qu'est le métal précieux), mais pourquoi les objets du désir et du besoin ont à être représentés, comment on pose la valeur d'une chose et pourquoi on peut affir...

Les marchés américains sont confiants en la capacité des européens à trouver une solution, au moins court terme, à la dette européenne. Le titre du fabriquant de hamburgers s'envole à plus de 3% à l'ouverture du marché américain! Le titre NYSE:MCD est souvent utilisé dans la composition des anticipations de consommation aux Etats-Unis. 

A l’occasion de la conférence « Systemic Risk and Data Issues » qui s’est tenue à Washington les 5 et 6 octobre 2011 sous l’égide des nouvelles entités de régulation créées dans le cadre de la réforme Dodd-Frank du système financier américain (le Financial Stability Oversight Council (FSOC) et l’Office of Financial Research (OFR) au sein du US Treasury), le jeune économiste Anton Korinek, professeur à l’Université de Maryland depuis 2007, a présenté une modélisation à la fois riche et parcimonieuse des phénomènes d’amplification, d’externalités et des réponses possibles par les autorités de régulation à la montée du risque systémique. Si le terme de « risque systémique » est employé pour désigner des phénomènes d’instabilités pouvant prendre des formes biens différentes (voir Christian Bordes, Banque et risque systémique (*)), Dr Anton Korinek, dans son papier « Systemic Risk-Taking: Amplification Effects, Externalities, and Regulatory Responses...

RaisePartner | RP Market Watch - Red alert on cross-sector correlations confirmed

Agencies Seek Comment on Stress Testing Guidance | Dodd-Frank and the Law

Président  Barack Obama  avec Rep.  Barney Frank , Sen.  Dick Durbin , and Sen.  Chris Dodd , à la maison blanche  Depuis le passage du Dodd–Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act en  2010, principal volet législatif de la réforme du marché financier engagée par l'administration Obama suite à la crise financière, l’industrie des technologies de l’information en finance (industrie Fin-Tech) s’empresse de développer une expertise nouvelle pour un chantier IT-réglementaire qui s’annonce encore plus complexe que celui lié aux accords bancaires du type Bâle III pour plusieurs raisons: [DATA] le chantier de collecte des données est à nouveau titanesque : il s’agit non seulement de stocker tous les jours, parfois toutes les minutes, les prix de millions d’actifs financiers (en incluant les valeurs liquidatives de tous les fonds commercialisés) mais également d’historiser ces prix sur plusieurs années ; il convient également ...

La performance du fonds Quetzal depuis 2007 montre que la gestion quantitative et l'analyse macro-économique peuvent être mises au service d'une performance régulière et durable. Une des clés de l'approche consiste à utiliser les modèles de décision robuste non pas pour "prédire" l'évolution des prix mais plutôt pour "construire" des stratégies d'investissement résistantes aux chocs exogènes. Le déclenchement même du choc échappe à la modélisation;  l'apparition du Black Swan (le cygne noir dans une population de cygnes blancs - cf Nassim Taleb ) n'est pas prévisible mais l'onde de choc associée peut être amortie si l'investisseur a accepté auparavant de renoncer à une partie de la performance (et ainsi réduire sa contribution aux bulles spéculatives) pour auto-financer son assurance et rechercher un équilibre plus durable.

Deux associations patronales allemandes, l’association principale des exportateurs allemands BGA dirigée par Anton Börner et   l’association des petites et moyennes entreprises allemandes BVMW dirigée par Mario Ohoven (photo) se sont exprimées aujourd’hui   en faveur de la création des euro-obligations ( Reuters, 15 août 2011 ) : des obligations qui seraient émises par une institution européenne au nom et avec la garantie (solidaire ou proportionnelle) des 17 états membres. Aujourd’hui les produits financiers les plus proches des euro-obligations sont les obligations émises par le Fonds Européen de Stabilité Financière (FESF).   Ces produits sont appréciés par les marchés financiers (taux 10 ans pas très éloignés des taux allemands : 3.40% soit simplement 0.50% au dessus des taux allemands) bien qu’ils ne soient garantis par les états membres qu’à hauteur de leur poids dans le FESF. Cette intervention des entrepreneurs allemands pourrait augmenter la pression ...

Pendant la crise financière de 2008, plusieurs banques centrales dont la Banque Centrale Européenne (BCE), ont réduit leurs taux directeurs à des niveaux historiquement bas pour faire face à la détérioration des conditions économiques, l’augmentation du chômage et les disfonctionnements des marchés financiers. Lors de sa réunion d’avril 2011, la BCE annoncé le premier relèvement de son taux directeur de 0.25 points (25 points de base) pour le ramener à 1.25%. La banque centrale américaine (FED) garde quant à elle son taux directeur à son seul plancher de 0.25%. Comment expliquer cet écart ? La règle de Taylor John Taylor, professeur d’économie à l’université de Stanford, membre de la prestigieuse Hoover Institution et ancien sous-secrétaire au Trésor chargé des affaires internationales de 2001 à 2005, a montré dans son livre Macroeconomic Policy in a Word Economy : from econometric design to practical operation(*) (1993 - New York : W. W. Norton Company), que la politique de ...

Source: Texte fondamental : Edmond Malinvaud. Voies de la recherche macroéconomique , Odile Jacob, 1991,  ISBN 2738101135   [Chapitre 7 - Rôle des Théories] Comme le souligne Robert Solow en introduction de son article "A contribution to the theory of economic growth", Journal of Economics , vol. 70, 1956, "l'art du bon théoricien consiste à choisir les inévitables hypothèses simplificatrices d'une manière telle que le résultat final de son analyse n'en dépende pas trop étroitement." Solow suppose tout d'abord que la production Q est reliée aux deux facteurs de production, le travail N, ou quantité de travail employée, et le capital K. Le capital K est à considérer selon le point de vue de l'accumulation capitalistique où l'épargne nationale se constitue à partir des revenus du capital. Ces revenus sont en partie conservés par les entreprises qui les gagnent; ils servent alors à leur autofinancement. Production, travail et capital son...

  Extrait du Chapitre 1 – « L’histoire et son évolution » - Peuples et nations du monde d’Ibn Khaldûn ( إبن خلدون ) ( Tunis 1332 - Le Caire 1406). Traduit de l’arabe et présenté par Abdesselam Cheddadi. Editions Sindbad, 1986. L’histoire (târîkh - تاريخ ) est une branche du savoir des plus répandues entre les nations (umam - أمم ) et les générations des hommes (ajyâl - أجيال   ).  On entreprend de longs voyages pour l’apprendre ; elle captive les foules et les gens simples ; les rois et les grands la recherchent à l’envi ; et les ignorants la comprennent aussi bien que les gens instruits. C’est que, considérée de l’extérieur, elle n’est rien que de plus que les récits (akhbâr - أخبار ) des jours glorieux (ayyâm - أيام  ) et des dynasties (duwal - دول   ), ainsi que des siècles les plus reculés. Ces récits, où l’on aime à rapporter maximes et proverbes, sont offerts commes des choses rares dans les assemblées où l’on se presse en f...

Le gouverneur de la Banque du Canada, Mark Carney, a commenté Mercredi 13 avril la publication de son Rapport sur la politique monétaire. Rappel : l’approche de l’inflation par la Banque du Canada (quelques définitions) Inflation Mouvement persistant à la hausse, au fil du temps, du prix moyen des biens et des services, c'est-à-dire du « coût de la vie ». Indice des prix à la consommation (IPC global) Mesure de l'évolution des prix publiée par Statistique Canada et obtenue en comparant le prix de détail d'un « panier à provisions » typique de biens et de services à deux dates différentes. Indice de référence Variante de l'indice des prix à la consommation qui exclut huit des composantes les plus volatiles de ce dernier (les fruits, les légumes, l'essence, le mazout, le gaz naturel, les intérêts sur les prêts hypothécaires, le transport interurbain et le tabac — qui représentent 16 % du panier de l'IPC) ainsi que l'effet des modifications des impôts indi...

Herman Van Rompuy, actuel président du Conseil Européen (organe exécutif de l'Union Européenne), a déclaré ce jour que les 17 pays européens partageant une monnaie commune devait aller plus loin dans l'alignement de leurs politiques économiques. Alors qu'une réunion des ministres des finances de l'eurogroupe se tiendra ce soir pour notamment passer en revue le mécanisme de soutien des pays financièrement fragilisés de la zone euro, les discussions sur la succession de Jean-Claude Trichet  à la tête de la BCE se poursuivent en coulisses. L'acceptation d'une candidature allemande serait une bonne nouvelle pour Angela Merkel et pour l'euro.

Edmond Malinvaud.  Voies de la recherche macroéconomique , Odile Jacob, 1991,  ISBN 2738101135   [Chapitre 13 - Débats sur l'induction économétrique] La macroéconomie a souvent pour objet des relations de cause à effet. Certains débats relatifs à sa méthodologie ont porté tantôt sur le sens à donner à la notion de causalité tantôt sur les moyens grâce auxquels l'existence d'une causalité pouvait être testée. Nous ne considérons pas à nouveaux les enjeux quelque peu généraux de ces débats puisque nous les avons considérés à la fin du chapitre 10 . Mais il nous reste à compléter brièvement ce que nous avons dit alors.   La causalité entre une grandeur z et une grandeur y, hypothèse introduite au moment de la spécification d'une théorie, est difficilement justiciable d'un test économétrique. C'est pourquoi les économètres lui substituent souvent une propriété voisine, mais non identique, celle de "causalité à la Granger", c'est-à-dire d'anté...

Texte fondamental : Edmond Malinvaud. Voies de la recherche macroéconomique , Odile Jacob, 1991,  ISBN 2738101135   [Fin du Chapitre 10 - La validation des hypothèses]  Les hypothèses, les lois et les théories économiques, se formulent souvent en termes de causalité ; elles peuvent même comporter la spécification d’un mécanisme censé garantir la nécessité des relations de cause à effet. Elles permettent alors l’énoncé immédiat de propositions prescriptives : si l’on veut obtenir tel résultat, il convient d’intervenir de telle façon sur telle grandeur jouant le rôle de cause. Cet aspect causal doit-il être soumis à validation ? Comment peut-il l’être ? […] L’usage de l’idée de causalité dans les sciences, surtout en physique, a été fort débattu et même, à une certaine époque, regardé avec tant de suspicion que certains en ont quasiment interdit l’usage. Mais c’est une idée difficile à éliminer, surtout pour ceux qui appliquent les résultats scient...